• 1
  • 2
  • 3
新闻视觉
通知公告
丝绸文化
深度观察
当前位置:首页 > 新闻视觉 > 深度观察
中国PPI涨幅有望趋缓 剪刀差无碍货币政策基调


    国家统计局今日公布的数据显示,12月中国PPI正在以五年多来最快的步伐上涨。12月PPI同比5.5%,好于4.4%的预期。而中国12月CPI同比小幅回落,同比2.1%,略低于2.2%的预期。2016年全年CPI上涨2.0%,PPI下降1.4%。

从同比看,CPI涨幅比回落,主要是高基数与食品,尤其是蔬菜价格涨幅大幅回落的影响。而PPI环比涨幅扩大则是因基数较低、汇率波动与市场需求稳定增长而致。

分析普遍认为1月CPI或短期因春节因素攀升,但对于长期预测出现分歧。而PPI同比涨速可能放缓,PPI价格回稳是比较正常的现象。

方正宏观任泽平、宋双杰认为,气温回升使12月CPI回落。未来PPI传导、春节前需求引发CPI上升,但一季度见顶后回落,供给出清和需求二次探底,2017年通胀温和。低基数、汇率贬值、供给出清、需求改善推升PPI超预期。政策从稳增长转向防风险促改革,货币从宽松转向中性。

1月 CPI 或短期见顶 长期出现分歧
目前整体粮价趋于回落,为稳定食品价格的因素,因而国家信息中心经济预测部研究员闫敏认为,未来CPI涨幅应为趋稳的态势,呈现温和上涨,不会出现显着通胀的趋势。

海通证券宏观团队姜超、顾潇啸等表示,1月CPI或短期见顶。今年1月以来,随着春节因素影响增强,食品类价格继续走高,再加上春节月份与去年错位,预计1月CPI同比或将跳升至2.4%,达到短期顶点,而2月通胀在高基数效应下或将大幅回落。随着商品价格环比回落、春节因素渐褪,通胀正在高位筑顶。

在春节消费的带动下,翔鹤宏观固收认为1月CPI食品项将以上涨行情为主;非食品项会因原油上涨带动国内燃料价格继续上行,加之服务类价格升高,预计CPI将于1月冲高后随后受基数效应2月将达到低点后逐步回升,呈拖尾“V”型走势。

首创证券研发部总经理王剑辉预测2017年CPI维持3-3.3%的涨幅预期,但还取决于Q1Q2数据,以目前货币供应状况看,Q3前不会改变,需求也没有显着增长,价格的回升是稳步状况。中国国际经济交流中心信息部副部长王军则认为今年CPI通胀压力不大,通过工业品传递有限,还是农产品传导为主,预计在2-2.5%。

PPI 涨速或将放缓
国金证券大类资产分析师徐阳认为是黑色系和石油等大宗带动PPI价格加速上涨。分类项下,同比贡献最大的为黑色金属冶炼和压延加工业、煤炭开采和洗选业、石油和天然气开采业,分别同比上涨35.0%、34.0%、19.7%。展望后市,1月基数效应的正面贡献开始逐渐削弱,预期1月PPI同比涨幅虽会扩大,但涨速料将放缓。

未来原油和有色金属全球价格上涨,或将造成输入性通胀压力。考虑到PPI已处历史高位,开源证券研究所所长田渭东指出,如PPI涨幅过大,可能将通胀因素传导到中下游。不过春节后,国内大宗商品价格可能会下降。而姜超、顾潇啸认为,1月以来油价上行乏力,煤钢价继续回落,1月PPI环比或零增,但考虑去年同期低基数,预计1月PPI同比涨幅继续回升至6.1%。

王军认为今年PPI压力会大一些,尤其是上半年基数低,加之反弹效应持续,一季度PPI上行压力尤其大,但之后随着经济放缓会有所回落,全年预计转正。

CPI 和 PPI 的分化局面 不影响货币政策基调
本轮商品价格上涨始于16年初,因而姜超、顾潇啸等认为从同比看,本轮通胀或有望在Q1见顶回落。短期春节因素和前期商品涨价令通胀仍有压力,再考虑汇率维稳、控制资产泡沫、防范金融风险等因素,货币政策仍将稳健中性。

德国商业银行经济学家周浩称,PPI涨幅飙升反映出结构性改革虽降低了部分领域的产能,但也助长了中国国内商品期货市场大量投机。在这一背景之下,货币宽松已到达拐点,未来几个季度整体政策立场会偏紧。

摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊则认为,虽然2017年全球通胀水平有回升趋势,美国核心通胀率在特朗普财政刺激下会超越2%,而欧元区和日本也将摆脱通缩泥潭。但央行货币政策转向“中性”,更多是针对防范资产价格泡沫和降低金融风险,金融去杠杆客观上会收紧货币环境,从而一定程度抑制通胀,因此无需央行采取类似加息等额外货币紧缩措施。

面对CPI和PPI价格的分化局面,上海证券首席宏观分析师胡月晓表示不影响货币政策基调。价格变动主要是资源品价格变动引起的,并非需求变化引起。主要着眼于防风险、调结构的货币中性基调,并不应该变动。2017年中国M2增长合意区间降至10-12%。

[!--pape.url--]
主办单位:四川省丝绸协会、四川省丝绸科学研究院、四川省丝绸工程技术研究中心、四川省蚕桑丝绸生产力促进中心
地址:成都市金仙桥路18号 联系电话:028-87667284 E-mail:scsilk@21cn.com
Copyright © 2011 四川丝绸网 版权所有 蜀ICP备12031489-1号 技术支持:华企资讯
微信公众号,扫一扫